2025年10月29日，英伟达市值接近5万亿美元，已成为人工智能崛起的标志性标志。据deVere Group首席执行官奈杰尔•格林（Nigel Green）称，这一惊人的迹象提醒人们，市场正在远远超越盈利现实。

奈杰尔·格林表示：“人工智能正在改变全球经济，并且仍然是塑造未来的最强大的力量。但估值的增长速度快于收益的增长。技术是真实的，转型是真实的，但盈利能力仍然需要证明自己。”他说，英伟达向5万亿美元的估值迈进，充分体现了人们对人工智能重塑生产力和增长潜力的信心。

“这种信念是正确的。”他说，“但目前的市场动态是建立在期望的基础上的。这个生态系统实际上是在自我交易——芯片制造商卖给超大规模企业，软件公司卖给彼此，诸如此类，形成了一个看似增长的循环，但尚未产生足以证明这些数字的利润。”

英伟达的收入在过去一年里增长了一倍以上，这得益于市场对其先进处理器的永不满足的需求，这些处理器为全球人工智能基础设施的建设提供了动力。该公司仅数据中心业务就以历史性的速度扩张，占其创纪录的超过440亿美元的季度收入的大部分。但奈杰尔·格林表示，尽管增长惊人，但它仍然是建立在预期之上，而不是利润。他说：“这些数字反映了惊人的发展势头，但也暴露了产能需求与可持续盈利证据之间的不平衡。我们仍在等待，看看一旦人工智能生态系统成熟，盈利能力会落在哪里。”

这些芯片现在几乎支持所有先进的模型，从企业系统到生成应用程序。但这位deVere首席执行官警告称，价值链在很大程度上仍是循环的。他说：“当同一家公司同时是人工智能能力的最大买家和卖家时，我们看到投资正受到势头的推动。在某个阶段，市场将要求有证据表明，这种周期可以通过实际利润来维持。”

他强调，这一时刻并不标志着人工智能繁荣的结束，它标志着下一个更苛刻的篇章。“所有的革命都会达到这样一个点，即叙述必须符合数字。我们正在接近那个点。投资者很快就会希望看到，人工智能的非凡前景能否与证明这种信念规模合理的收益相匹配。”奈杰尔·格林说。

奈杰尔·格林（Nigel Green）与过去的技术拐点进行了类比。“互联网、清洁能源和移动计算都经历了资本涌入快于利润到来的时期。然后，当商业模式迎头赶上时，它们重塑了全球经济。人工智能将遵循类似的模式——但这一次，涉及的金额要大得多。”他说，“目前资本集中在少数几家公司，这既放大了机会，也放大了风险。少数几家公司主导着芯片、软件和云容量。这种集中正在推动市场走高，但也让市场变得脆弱。可持续的人工智能经济将取决于整个生态系统更广泛的盈利能力，而不仅仅是一些非同寻常的估值。”

不过，他坚持认为，人工智能必须仍是长期投资组合的核心要素。他说：“这不是要退出这个行业。这是关于用智慧投资。赢家将是那些利用人工智能创造可衡量生产力的企业：例如，在能源、物流、医疗和金融领域，而不仅仅是那些建设基础设施的企业。”

奈杰尔·格林认为，这种转变最终将加强投资。“即将到来的利润支票是健康的。它将澄清谁在提供真正的价值，谁仍在根据预期交易。当这种修正到来时，它不会扼杀人工智能的故事，而是会证实它。”他总结道：“英伟达向5万亿美元的攀升暴露了人工智能热潮中信念与证据之间的差距。科技是不可阻挡的，但没有利润支持的估值是不可持续的。现在是投资者保持参与、保持选择性、专注于人工智能承诺转化为业绩的时刻。”