2025年11月18日，一家全球金融咨询巨头的首席执行官警告称，随着投资者面临两年来推动股票上涨的模式的局限性，人工智能和科技市场正在展开全球重置。deVere Group的奈杰尔·格林（Nigel Green）发出警告之前，全球股指连续四个交易日遭遇抛售，日经指数（Nikkei）下跌3%，美国主要基准股指收盘大幅走低，这表明仅凭热情已无法支撑基于完美执行的估值。在英伟达将于周三发布关键的收益报告之前，这种转变正在加速。外界普遍认为，这是本季度市场最重要的时刻。

deVere Group首席执行官奈杰尔•格林（Nigel Green）表示，”未来几周将为2026年定下基调。人工智能两年来一直是全球市场的引擎，但不受限制的乐观阶段正在让位于对弹性的更加关注。投资者希望看到支出转化为可靠的盈利增长的证据。提供这种清晰度的公司将引领下一阶段。”

市场的重新定价反映了在最新财报周期中不断积累的担忧。科技巨头们给出了一系列不同的结果，突显出该行业在能够将人工智能基础设施转化为即时回报的公司和依赖长期承诺的公司之间存在分歧。Alphabet和亚马逊（Amazon）加强了它们作为自律运营商的声誉，而Meta和微软（Microsoft）则因更高的资本承诺令股东不安而迅速遭遇挫折。特斯拉较弱的盈利能力加剧了这种不安，而英伟达的报告现在处于重新调整的中心。

“投资者正在实时评估战略。”这位deVere首席执行官表示，“他们正在奖励那些能够控制投资并证明采用人工智能正在提高利润率的公司。当支出超过收入潜力时，市场就不会那么宽容了。”

英伟达即将公布的业绩是迄今为止最重要的考验。对营收和盈利将再次同比飙升的预期，已将估值推高至任何偏差（哪怕是很小的偏差）都可能迅速改变市场人气的水平。该公司的Blackwell平台、对Hopper早期供应的吸收、主权人工智能合同以及超大规模需求的步伐，都将影响投资者对明年人工智能支出持久性的判断。

奈杰尔·格林说：“英伟达的标准是非凡的。反应将不仅仅取决于规模。投资者希望看到盈利能力是否与投资同步增长。这是整个人工智能综合体的基准。”

唐纳德·特朗普总统领导下的政策转变增加了另一层审查。华盛顿的出口管制继续重塑中国对先进计算机的准入，而围绕供应链安全和技术自给自足的国内优先事项正在影响整个行业的资本配置策略。这些动态使得英伟达的前瞻性指引尤为重要，因为它将影响到2026年全球人工智能投资的预期。

“政策环境正在迅速演变。”奈杰尔•格林表示，“以先进计算为核心的公司必须展示他们如何适应。投资者将研究揭示企业打算如何将增长计划与地缘政治现实相结合的每一个信号。”

最近全球股市的暴跌表明，市场对任何过度扩张的迹象都变得多么敏感。在人工智能相关公司再次面临压力的带动下，华尔街股市回落，突显出整体涨幅背后的脆弱性。标普500指数周一跌穿关键技术位，强化了投资者正在重新评估风险偏好的观点，此前投资者长期集中在少数几家科技股。

奈杰尔•格林强调：“纪律将决定明年的结果。人工智能仍然具有变革性，但市场正在迅速变化。选择性已经从优势变成了必要。了解规模和可持续回报之间区别的投资者，将最能把握住这种调整背后出现的机会。”