2025年12月2日，全球金融咨询巨头deVere Group的首席执行官警告称，随着定价权的转移和波动性的上升，人工智能硬件的短缺将决定2026年的市场。这一警告发出之际，人工智能热潮正迅速从一个增长故事演变为一个供应冲击故事，并将成为明年的决定性投资主题之一。

奈杰尔·格林分析说：“人工智能基础设施扩张的步伐与全球供应链的物理限制发生了碰撞，造成了关键部件的短缺，迫使市场面对新的现实。这种不平衡已经推高了价格，集中了市场收益，并增加了波动的风险。到2026年，这种动态可能会从背景噪音变成投资者的中心舞台。”

数据中心、云容量和人工智能计算能力的建设推动了对先进芯片、高带宽内存、网络硬件和电力系统的强烈需求。其中几种组件供应紧张，随着制造商优先考虑大型人工智能客户，先进内存和专用硅的价格大幅上涨。“这就是人工智能故事变得尖锐的地方。”他解释说，“这变成了瓶颈、分配和谁控制供应的问题。这些瓶颈已经在改变整个市场的行为。超大规模企业和企业买家正在锁定长期供应协议，并提前很长时间投入资金，有效地为自己保留了产能。这提高了一些供应商的收入可见度，但也让其他供应商暴露在外。“

这位deVere首席执行官说：“当稀缺出现时，定价权会立即转移。拥有关键零部件的公司可以保护利润率，并制定条款。其他人都承受着压力。”

股市也做出了同样的反应。一小部分硬件和基础设施公司正在获得越来越大的回报份额，而科技界的大部分公司都在努力跟上这一步伐。指数表现越来越依赖于狭窄的基数，掩盖了其他地区的疲软。“这种集中很重要。”奈杰尔·格林说，“市场表面上看起来更强劲，但实际上正变得越来越脆弱。”

这种影响不仅限于人工智能专家，而且消费电子产品生产商所依赖的许多组件现在正被转移到数据中心。智能手机制造商、笔记本电脑制造商和设备制造商面临更高的投入成本和供应受限，这加大了消费者面临价格上涨的可能性。对市场来说，这种紧张关系很重要，因为它扭曲了信号。总体通胀率的下降鼓舞了人们对金融环境更为宽松的预期，但科技成本的上升挤压了制造商的利润率，并拖慢了消费者的升级周期。这给部分科技行业带来了盈利风险，尽管宏观指标似乎是利好的。

“到2026年，随着人工智能相关需求进一步扩大，供应限制持续存在，这种差异可能会更加明显。”奈杰尔·格林说，“投资者可能面临的环境是，通胀总体上似乎得到了控制，但在推动资本支出和市场领先地位的行业，价格压力仍然很大。”这意味着风险评估方式的转变。当硬件稀缺占主导地位时，科技广泛受益于创新周期的经典假设不再成立。

奈杰尔•格林表示：“人工智能并没有提升所有人的水平。“这是选择赢家和输家。”资本支出趋势强化了这种区别。全球对人工智能基础设施的投资仍然很高，承诺的支出将持续数年。这些承诺支持了在供应链中获得早期地位的供应商的收入实力。如果需求预测被证明过于乐观，或者替代技术减少了对某些组件的依赖，它们也会增加脆弱性。”

“这增加了风险。”奈杰尔·格林说，“当市场建立在供应受限的基础上时，错误的计算会更快地反映在价格上。”随着2026年的临近，波动性可能会上升。与交货延迟、定价变化或产能扩张相关的盈利意外，将比宏观新闻对股市的影响更大。投资者需要密切关注合约结构、供应可见性和库存动态。他解释道：“人工智能曝光模糊的时代已经结束了。“精度很重要。”

deVere首席执行官总结道：“人工智能的需求是真实而持久的，但稀缺性，以及其他因素，如性能超过炒作，现在将推动市场叙事。忽视这种转变的投资者要自担风险。”