2026年1月30日，世界上最大的独立金融咨询机构之一的首席执行官警告说，黄金价格今年已经上涨了约15%，涨势令人印象深刻，但人们有理由担心这种势头能否持续更长时间。deVere Group的奈杰尔•格林（Nigel Green）发出上述警告之际，金价本周触及5500美元，原因是地缘政治紧张局势加剧，政府债务不断膨胀，投资者越来越感觉到政府债券和主要货币正变得越来越政治化。

他表示：“金价飙升反映了人们对财政政策、地缘政治和法定货币未来的担忧，但由恐惧和势头驱动的反弹可能会急剧逆转。但金价上涨面临的一个最被低估的重大风险是，一些国家或央行可能开始抛售黄金，以应对财政或汇率压力。黄金仍是为数不多的非杠杆化主权资产之一。对于面临政治或财政压力的政府来说，清算外汇储备的诱惑是真实存在的。”

美国处于这种风险的中心。联邦债务继续快速扩张，利息成本上升，政治分歧限制了财政改革。唐纳德·特朗普总统重新发出的关税威胁和强硬的地缘政治姿态增加了政策前景的不确定性。“在华盛顿，赤字和政治僵局，包括本周末可能的政府停摆，使得传统的解决方案变得困难。”这位deVere首席执行官指出，“在危机中，出售黄金可以被视为资产负债表管理，而不是发行更多债券。”

欧洲也面临着类似的压力。高负债经济体仍受到财政框架和人口老龄化的制约，而德国可能面临在未来主权债务危机期间动员资产以稳定欧元区的压力。“在欧洲，黄金可能成为政治上受欢迎的流动性来源。”奈杰尔•格林解释道，“系统性危机往往会推翻正统的货币政策。”

新兴市场带来了另一层风险。管理不稳定货币和资本流动的国家可能会出售黄金，以获得硬通货流动性，用于干预或弥补财政缺口。他说：“在资本外逃时期，黄金成为最后的手段。一些新兴经济体已经在市场对其不利时动态调整外汇储备。中国和俄罗斯代表了一个截然不同的类别。两国都积累了黄金，以减少对西方金融基础设施的依赖，但制裁、贸易中断或国内金融压力仍可能迫使资产动员。”

没有哪个国家能幸免于流动性冲击。在极端的压力下，策略性的积累者会变成卖家。他警告称，官方部门的抛售可能会引发剧烈的市场反应。奈杰尔•格林（Nigel Green）评论道：“央行资金流动具有巨大的信号力量。一个主要外汇储备持有国出售黄金，将被解读为对货币体系的信心声明，而市场会对声明做出积极反应。”

除了官方抛售，deVere Group还强调了当前涨势可能失去动力的其他原因。黄金受益于强劲的动量交易，投资者被不断上涨的价格和媒体头条所吸引。这位首席执行官兼创始人表示：“动量驱动流量，流量驱动价格当情绪发生变化时，同样的情况也会反过来发生。”

他补充说，短期来看，黄金作为有保证的避风港的声誉往往被夸大了。“从长期来看，黄金是一种战略资产，但它波动很大，对利率、流动性状况和风险情绪很敏感。”奈杰尔•格林（Nigel Green）表示。

他指出，历史对政策制定者和投资者都是一个警告。1999年，在时任英国财政大臣戈登•布朗（Gordon Brown）的领导下，英国在周期性低点附近卖出了大约一半的黄金。他说：“瑞士在改变其货币框架后大举抛售。欧洲各国央行协调抛售，以表明对法定货币的信心。每一个插曲都预示着黄金市场的重大转变。”他还指出，在布雷顿森林体系崩溃之前，西方政府曾试图压制金价。“历史表明，政府经常误判黄金周期，官方抛售可能与主要市场转折点同时发生。”奈杰尔•格林表示。

政治不确定性继续成为黄金的推动力，尤其是在投资者重新评估对美国资产和主要货币的敞口之际。他认为：“当政策变得不可预测时，投资者就会分散投资。当人们对财政纪律和货币独立性的信心减弱时，黄金就会受益。”

他的结论是，投资者应该谨慎对待当前的反弹。如果各国政府或央行开始抛售黄金，随着投资者重新评估形势，金价可能会迅速回落。官方抛售将证实财政或货币压力，并可能引发迅速重新定价。此外，当不确定性上升时，金价可能会快速攀升，但当情绪转变或收益率变得更具吸引力时，金价也可能迅速下跌。

金价的上涨反映了深层次的不确定性，但不确定性不是永久的。如果政策企稳或外汇储备被调动起来，市场可能会出现大幅调整。他认为：“综上所述，目前的黄金涨势可能会比许多人预期的更早结束，这是有合理且广泛的理由的。”