2026年2月4日，全球最大的独立金融咨询机构之一的首席执行官断言，软件抛售是投资者在人工智能时代对该行业的实时重新定价。deVere Group的奈杰尔•格林（Nigel Green）做出这一鲜明分析之际，Anthropic推出的一款新的人工智能自动化工具引发了整个软件行业大牌股票2850亿美元的暴跌。

他表示：“抛售并非出于对人工智能的恐惧，而是关乎软件企业在一个人工智能优先的世界里实际能赚多少钱。当人工智能代理可以立即执行法律审查、数据分析、研究和合规时，依赖订阅的模型就失去了定价优势。投资者正在重新评估几十年来关于经常性收入的假设是否仍然成立。软件类股的大幅下跌反映出，市场认识到，现在的战场是利润率，而不是创新。”

股市下跌的规模和速度突显出投资者的思维转变有多么突然。长期以来，软件公司因可预测的订阅收入、根深蒂固的工作流程和信息优势而受到重视，但现在人们却用一种不同的标准来评判它们：当人工智能能够更快、更便宜、摩擦最小地复制产出时，这些收入还能有多站得住？市场越来越多地质疑，围绕信息转售、流程自动化或劳动力替代建立起来的软件业务，是否仍具有有意义的稀缺性价值。曾经需要溢价定价和长期合同的任务正在被人工智能系统压缩，人工智能系统可以在几秒钟内提供类似的结果。因此，支撑软件估值的传统逻辑正面临持续的压力。

奈杰尔•格林认为，这代表着投资者评估技术风险的方式发生了根本性变化。随着自动化消除了工作流程的复杂性，认为数字产品天生具有持久定价权的假设正在受到挑战。“这是一场由经济驱动的估值重置。人工智能迫使投资者审视客户实际支付的是什么，以及当智能系统广泛应用时，这些服务是否仍能保持差异化。”他继续说道，“市场正在明确区分真正控制人工智能经济的公司和那些仅仅通过整合人工智能来保护现有业务的公司。前者可能会扩大利润率，而后者可能会看到节省的成本直接转嫁给客户。市场似乎正在惩罚那些依赖传统平台、高员工人数或流程繁重模式的公司，而这些模式可以完全绕过。”

另一个影响估值的因素是转换成本的迅速下降。随着人工智能系统的改进，曾经将客户锁定在长期软件合同中的摩擦会减弱。产出变得更加标准化，竞争加剧，客户忠诚度变得更难变现。格林斯补充说，抛售反映出人们越来越认识到“人工智能压缩了价值链，集中了回报”。他解释说，少数公司将“获得不成比例的收益，而更大的集团将努力捍卫定价权。”

他总结道：“人工智能消除了曾经保护软件利润的隔离，看起来稳定的经常性收入暴露得越来越多。投资者不是在等待盈利预警或指引，他们现在正在重新定价，因为人工智能加速颠覆的速度比季度业绩所能反映的要快。”