2026年2月6日，科技巨头6600亿美元的支出激增引发了投资者对人工智能泡沫的担忧——但他们的担忧是短视的，世界上最大的独立财务咨询机构之一的首席执行官断言。deVere Group的奈杰尔•格林（Nigel Green）做出上述分析之际，科技股遭到严重抛售，此前该行业的主要公司透露，计划今年在人工智能领域投入6600亿美元。

亚马逊、亚马逊、微软和Meta正计划在数据中心和专业芯片上大幅增加资本支出，这将使它们的总支出远远超过去年的4100亿美元，增幅约为60%，与中等规模经济体的产出相当。亚马逊走得最远，它警告称，仅今年一年的资本支出就将达到2000亿美元，比市场预期高出500亿美元，令亚马逊和微软已经做出的巨额承诺黯然失色。

奈杰尔•格林（Nigel Green）表示：“尽管云收入强劲，但这种规模让股东感到不安，市值蒸发了数千亿美元，并重新引发了人们熟悉的问题，即人工智能军备竞赛是否正在从战略投资转向过度投资，而没有真正的业绩。虽然这些担忧是可以理解的，而且我相信人工智能对盈利能力的评估已经开始，但可以说，人工智能投资者的这些担忧是短视的。”

他继续说道：“数字的大小让人们感到不安，但框架是错误的。这不是把资金投入到一个必须迅速证明自己的产品上。正在构建的是一个基础层，支撑着这些公司所做的一切，以及未来将要做的一切。”

这位deVere的首席执行官认为，市场反应忽视了这类投资的实际运作方式。“大部分支出集中在前期，但它将进入长期基础设施。即使现金承诺立即发生，会计影响也会蔓延多年。”他说，“期待一次性的、独立的回报也没有抓住重点。人工智能不需要作为一个单独的收入来源来产生回报。它的价值体现在现有平台上更强的用户留存率、更高的定价杠杆和更低的流失率。即使是这种规模的微小改进，也会转化为实质性的、经常性的收益。”

云业务在经济上变得更加清晰。随着人工智能工作负载的成熟，它们锁定了客户，并获得了更高价值的合同。随着时间的推移，这将支持更强的利润率，而不是侵蚀它们。这些云平台已经产生了非凡的盈利能力，而先进的人工智能加深了这种优势。格林补充说：“部分开支是出于必要的防御。保持相关性需要规模。市场可能不喜欢竞争升级，但对于相关公司来说，停滞不前不是一种选择。”

他总结道：“这些投资的波动反映了时机的不确定性，而不是根本逻辑的崩溃。类似的质疑围绕着早期的基础设施支出浪潮，这些支出后来被证明是基础性的。我相信，这一阶段的人工智能投资正在奠定基础，可能会在未来许多年支持盈利能力。这些科技巨头的投资不足可能是更大的风险。”