2026年3月31日，科技股目前相对于美国整体市场的估值处于8年来的最低水平，全球最大的独立金融咨询和资产管理机构之一的首席执行官称，这是“投资者评估下一个市场周期头寸的重要时刻”。deVere Group的奈杰尔•格林（Nigel Green）表示，美国股市目前的走势突显出大型科技公司的相对价值发生了重大变化，尽管与伊朗冲突有关的地缘政治紧张局势继续推动全球市场的波动。

追踪全球许多大型科技公司的纳斯达克100指数（Nasdaq 100 Index）较去年10月创下的历史高点下跌了约12%。更值得注意的是，该股目前的预期市盈率低于21倍——这一水平使其估值溢价仅比标准普尔500指数高出1.7个点。这是两大指数8年来估值差距最小的一次。奈杰尔格林评论道：“这是一个罕见的时刻。由于盈利增长、资产负债表强劲以及在全球的主导地位，科技股的股价历来较大盘有显著的溢价。这种溢价现在已经压缩到近10年来从未见过的水平。”他继续说道：“以前，纳斯达克100指数的估值溢价收窄到这种程度，之后都会出现持续的优异表现。我认为，在评估行业动态时，市场正在呈现一种值得密切关注的情景。”

历史告诉我们，在科技股与大盘之间的估值差明显收窄的早期，在更强劲的盈利势头和资本流动的推动下，纳斯达克100指数（Nasdaq 100）在随后的几个季度继续引领股市上涨。尽管当前的地缘政治背景不佳，但科技行业的基本面依然强劲。许多最大的公司继续提供强劲的现金流，保持高利润率，并积极投资于人工智能和技术基础设施，从而加强了它们的长期增长轨迹。

deVere首席执行官指出：“目前的回调更多是由宏观不确定性和市场情绪驱动的，而不是主要科技公司核心盈利前景的恶化。这种区别很重要。”他补充称：“投资者正看到，一些全球最具主导地位和创新性的公司的估值与整体市场异常接近。从历史上看，这种动力相对短暂。”

伊朗冲突带来了一层复杂性。油价波动、供应中断风险以及围绕通胀的预期变化造成了资产间的动荡。布伦特（Brent）原油价格大幅飙升，而债券市场则因预期长期通胀仍得到控制而反弹。即便如此，市场领导模式正开始重新确立。奈杰尔·格林解释说：“科技公司长期以来一直扮演着市场领导者的角色，尤其是在投资者正在寻找短期中断并专注于未来增长的时期。”他继续说道：“可以合理地假设，机构投资者越来越认识到，目前的环境并没有削弱科技行业增长背后的结构性驱动因素。如果说有什么不同的话，那就是它强调了数字基础设施、人工智能和全球互联互通的重要性。该行业部分板块的估值已降至特别显著的水平，尽管今天的盈利状况明显走强，但一些大型科技公司的市盈率目前处于或低于疫情时期的市场低点。但基础业务更强大，利润更高，战略定位也更明确。”

这种差异正在吸引整个华尔街的关注，策略师们越来越多地将大型科技公司视为美国股市的一个关键关注领域。估值差距的缩小表明，投资者已开始重新进入该行业，尽管态度谨慎。奈杰尔•格林总结道：“科技股的价格与潜在实力之间的差距现在异乎寻常地大。历史表明，市场很少会长期保持这种不平衡。”